Poluição financeira | Pensamentos normais
Um truque financeiro comum é ter vários ativos não correlacionados que você equilibra ao longo do tempo. Suponha que você tenha acesso aos ativos A e B, com retornos aproximadamente semelhantes. Você pode ter uma carteira de 50% A e 50% B. Se A ficar com excesso de peso, porque por exemplo subiu muito de preço, você vende um pouco e compra B. O mesmo acontece com B. Tradicionalmente, para investidores privados, isso tem acontecido com ações e títulos, embora seus retornos tenham divergido significativamente nos últimos anos, o que pode não ser mais uma boa estratégia.
De qualquer forma, esta estratégia é muito benéfica para o dono desta carteira. Ele vem com algo chamado bônus de reequilíbrio. A ideia por trás disso é que você venda na alta e compre na baixa. Isso acontece porque, como dissemos, quando A fica muito mais caro que B, você vende A e compra B.
Para que esse truque funcione, você precisa das seguintes propriedades:
- Baixa correlação
- Retornos semelhantes
- Volatilidade (ver: Demônio de Shannon)
- Taxas de negociação baixas
Este truque é conhecido há muitos anos. Muitas empresas financeiras procuram activamente retornos não correlacionados e ficam satisfeitas mesmo que os retornos que podem obter de classes de activos alternativas não sejam tão bons como o que o mercado de acções lhes diria. Esta é a razão pela qual observamos tal expansão dos mercados privados nos últimos anos.
O truque tem seus efeitos colaterais. Seguindo a estratégia acima, aumentamos a correlação entre os ativos da carteira. Quando fazemos isso em grande escala, a eficácia da estratégia diminui.
Por outras palavras, podemos extrair retornos de activos não correlacionados com o efeito colateral de aumentar a sua correlação. Isto já está a acontecer em grande medida no nosso mundo e é uma das razões pelas quais observamos áreas da economia aparentemente não relacionadas sendo fortemente correlacionadas (ações, obrigações, criptomoedas, ouro, etc.). Outras razões incluem a política monetária e as taxas de juro do banco central.
O aumento da correlação entre ativos financeiros apresenta riscos sistêmicos. É por isso que chamo isso de poluição financeira. Veja também o post anterior sobre caudas gordas.
