Sequoia encerrando seu programa de escoteiros marca o fim de uma era

A Sequoia anunciou esta semana uma ampla reformulação em um memorando postado no X, uma medida que inclui o fechamento de seu escritório em Londres e o encerramento de seu programa de escoteiros. Os observadores alertam que seria um erro dar muita importância ao encerramento de Londres, uma vez que a capital britânica tem um cenário próspero de IA. Por outro lado, a decisão de acabar com os olheiros diz mais sobre o rumo que o investimento de risco está tomando.

Isso ocorre em parte porque, há uma década, a Sequoia foi pioneira no modelo de olheiros, no qual fundadores e operadores selecionados assinam cheques em nome da empresa. Em meio ao aumento da concorrência pelo fluxo de negócios, muitas empresas de capital de risco seguiram o exemplo. Mas parece estar agora a emergir um consenso de que o modelo atingiu os seus limites na sua forma actual.

Nem todo mundo gostou do modelo em primeiro lugar. “Eles foram os pioneiros do programa de escoteiros, mas (para ser honesto) isso nunca fez sentido para mim!” VC Sheel Mohnot escreveu no X esta semana. “Os próprios olheiros não se importam muito com os investimentos, você ainda pode errar (como fizeram com o Uber), sem ter certeza do que isso lhe trará. Suspeito que outras empresas fecharão os seus também.” ele acrescentou.

Para ser claro, a Sequoia não apresentou argumentos contra os olheiros no memorando. Em vez disso, enquadrou a sua decisão como parte de uma necessidade mais ampla de maior foco. Mas o seu objectivo de “colocar mais energia em menos pessoas e coisas” irá provavelmente repercutir em outros que questionaram a abordagem de “pulverizar e rezar” ao escutismo.

A empresa rival Andreessen Horowitz (a16z), por exemplo, lançou uma rede global de olheiros destinada a detectar oportunidades nos EUA, mas também em centros europeus mais pequenos. Mas o sócio da a16z, Gabriel Vasquez, disse ao TechCrunch no início deste ano que a empresa renovou seu programa para apostar “nas melhores pessoas”.

Sob esta nova abordagem, explicou Vasquez, os olheiros obtêm mais recursos, mas também se espera que sejam mais ativos, por exemplo, organizando jantares com a empresa. “Eles conseguem mais orçamento, mas reduzimos o número”, disse ele.

Isto também parece indicar que são as empresas de capital de risco que têm conduzido uma revisão do modelo. Para os fundadores, ser um olheiro é atraente: aproxima-os de empresas das quais um dia poderão querer cheques, ou mesmo um papel de sócio, e ser visto como alguém que pode preencher um cheque pode aumentar a sua posição entre outros fundadores.

Alguns olheiros sem dúvida lamentarão o fim do programa do Sequoia. Entre eles está a chefe da Estação F, Roxanne Varza, que escreveu no LinkedIn que ficou “triste” ao saber que o programa estava sendo interrompido e “espera (d) que outros fundos (não) sigam o exemplo”.

Varza, ex-olheiro da Sequoia de 2020 a 2025, disse ao TechCrunch que não tinha nenhuma informação além do que havia sido compartilhado publicamente, mas observou que se tornar um olheiro muitas vezes foi um trampolim para aspirantes a gestores de investimentos.

“Não consigo nomear todos os olheiros incríveis que se juntaram ou acumularam fundos, mas há alguns. E os programas de olheiros podem tê-los ajudado a chegar lá – permitiram-lhes construir um histórico de investimentos, permitiram-lhes construir relacionamentos diretamente com vários fundos e muito mais”, escreveu ela ao TechCrunch.

Segundo Varza, o impacto do programa foi além do nível individual, ajudando todo o ecossistema a amadurecer. “Acredito que ajudaram a promover a cultura de investimento e o cenário de investimento em fase inicial que vemos agora na Europa, por exemplo”, disse Varza.

Embora outros possam concordar com Varza sobre o papel que estes programas desempenharam, eles ainda podem ter seguido o seu curso por duas razões. Primeiro, os operadores experientes podem obter mais vantagens financeiras como anjos. Quando é seu próprio dinheiro, eles também ficam com os rendimentos. Em segundo lugar, as principais empresas de capital de risco são agora suficientemente grandes e conhecidas para que os melhores fundadores tendam a procurá-las, pelo que se preocupam menos com a perda de negócios, exceto nas fases iniciais ou em nichos e geografias onde têm menos alcance.

Ainda assim, a atração desses acordos iniciais e de nicho é a razão pela qual os programas de olheiros têm muito mais probabilidade de serem renovados do que de desaparecerem completamente. “Embora a Sequoia possa estar cortando o programa, os acordos de parceria de risco provavelmente continuarão”, disse Varza em seu e-mail ao TechCrunch. “O Scouts foi apenas uma forma de dimensionar o formato. Não imagino que a Sequoia acabaria com todas as formas de parceiros de risco, mas eles são cheios de surpresas.”