O próximo Hormuz: perdas em refinarias que levam o petróleo a US$ 150 o barril
Imagem de satélite de uma refinaria de petróleo danificada por um incêndio na Arábia Saudita no início deste ano. Imagem de satélite (c) 2026 Vantor.
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Os bloqueios iranianos e norte-americanos ao Estreito de Ormuz, que restringiram as remessas de petróleo e gás do Golfo Pérsico, podem ser apenas um aquecimento para algo mais prejudicial e mais duradouro; ataques generalizados e bem sucedidos às refinarias de petróleo na região.
Num cenário explorado pela Morgans, uma corretora de valores australiana não ligada à maior empresa americana com o mesmo nome, as interrupções nas refinarias poderiam levar o petróleo a 150 dólares por barril e talvez mais.
“Uma greve que deixe off-line uma grande capacidade de processamento ou exportação é uma perda de oferta durante anos e o mercado não está posicionado para absorvê-la”, disse Morgans.
O petróleo subirá acentuadamente se as refinarias se tornarem o principal alvo da guerra com o Irão.
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“Em vez de o fluxo de petróleo ser interrompido por bloqueios e ataques a navios, seria uma perda significativa de fornecimento de petróleo, potencialmente durante anos.
“Não é o nosso cenário base, mas se acontecer, esperamos que o petróleo Brent suba para US$ 150/bbl.”
Em sua última nota de pesquisa sobre Petróleo e Refino, a corretora incluiu outro pensamento original; que a China emergirá como “a nova OPEP”, não controlando a oferta como a Organização dos Países Exportadores de Petróleo tenta fazer, mas controlando a procura.
A teoria da procura da China é mais complexa do que os danos potenciais decorrentes das perdas nas refinarias que Morgans descreve como “a nova Hormuz”.
O próximo ponto de estrangulamento
“As refinarias estão a provar ser o próximo ponto de estrangulamento crítico para a economia global, com o aperto nos mercados do diesel a permanecer elevado”, disse o corretor.
“Para o petróleo, não se trata de reservas, trata-se do risco crescente de a infra-estrutura petrolífera ser atacada e colocada offline durante um período de anos.”
Os alertas sobre a possibilidade de uma grande interrupção na infra-estrutura têm aumentado durante meses, com as refinarias de ambos os lados da guerra no Irão a serem atingidas, seguidas pelo encerramento, na semana passada, do oleoduto saudita de leste a oeste.
A imagem de satélite Vantor mostra danos causados pelo fogo e extensas áreas enegrecidas dentro e ao redor da estação de bombeamento do oleoduto Leste-Oeste na Arábia Saudita após o ataque de drones de 11 de setembro de 2026 e os incêndios resultantes. Imagem de satélite (c) 2026 Vantor.
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A teoria de Morgan de que a China desempenha um papel alargado no mercado petrolífero começa com uma observação de que a procura de petróleo da China é uma razão pela qual o Brent ainda não está a US$ 150/barril.
Com cerca de 1,4 mil milhões de barris de petróleo armazenados e a diminuição da procura de produtos refinados à medida que aumenta o número de veículos eléctricos, a China já conseguiu reduzir as importações de petróleo em quatro a cinco milhões de barris por dia.
As grandes reservas e a queda da procura significam que a China só precisa de comprar petróleo quando o preço está baixo.
China, a OPEP da demanda por petróleo
“Historicamente, a Opep administrou o mercado com oferta (controle), enquanto, em nossa opinião, a China agora o administra com demanda e irá reabastecer quando o preço estiver adequado”, disse Morgans.
“Ou reabastecer quando se apoiar nos ternos de Washington ou Bruxelas.”
O corretor alertou que o recente papel das refinarias dos EUA no aumento da produção para colmatar as deficiências no Médio Oriente poderá não durar muito mais tempo, uma vez que a procura interna de gás e diesel se torna uma questão política quente.
“As refinarias dos EUA estão a manter o mundo em funcionamento, compensando grande parte da ausência da Rússia nos mercados de exportação”, disse Morgans.
“Mas está aumentando a pressão política para manter o abastecimento dos EUA em casa.”
