Começou a corrida para processar a Nvidia

As ações da Nvidia caíram mais de 4% na segunda-feira, o primeiro dia de negociação depois que seu conselho disse que investigaria o CEO Jensen Huang sobre seu relacionamento com Alice Huang, uma executiva da inteligência dos EUA que acredita estar espionando para a China.

Os advogados de valores mobiliários já estavam se movendo. Schall, Brown & Schwartz, uma empresa de direitos dos acionistas de Los Angeles, foi uma das primeiras a fincar uma bandeira, anunciando na manhã de segunda-feira que está investigando se a Nvidia fez declarações falsas ou enganosas, ou não divulgou informações pertinentes aos investidores. Robert Bartlett, professor de Direito de Stanford e especialista em direito de valores mobiliários, espera que tenha muita companhia.

“Eu definitivamente apostaria que haverá um processo”, disse Bartlett em entrevista, acrescentando que não ficaria surpreso se um caso fosse apresentado até o final do dia de segunda-feira. Os advogados dos demandantes têm boas razões para serem os primeiros da fila; de acordo com a lei federal de valores mobiliários, a primeira reclamação desencadeia um aviso público, e os investidores têm então 60 dias para solicitar ao tribunal que seja nomeado o demandante principal. Uma empresa que apresenta o pedido antecipadamente obtém vantagem na contratação de investidores com grandes perdas, bem como na definição da história do caso. A Nvidia está sediada em Santa Clara, então é provável que veremos isso no Distrito Norte da Califórnia. (É muito possível que um caso já tenha sido arquivado; casos recentemente arquivados podem levar até 24 horas para serem descobertos online.)

Embora muito permaneça desconhecido, a teoria jurídica aqui não depende de nada que a investigação do conselho revele sobre a vida privada de Huang. Quando o The New York Times noticiou pela primeira vez sobre os laços de Huang com Alice Huang no mês passado, o executivo da empresa Megaspeed de data center de Cingapura, um porta-voz da Nvidia descreveu o relacionamento com outro meio de comunicação, The Hill, como “não incomum ou inesperado”. O representante da empresa acrescentou: “A Megaspeed não tem sido diferente de muitos outros clientes regionais de nuvem. Reuniões com clientes fazem parte do trabalho de um CEO; Jensen conversa com milhares de executivos de clientes todos os anos”.

Desde então, Huang reconheceu ao conselho que o relacionamento era íntimo. Entretanto, o The Times relata que a inteligência dos EUA monitoriza Alice Huang há mais de um ano.

Do ponto de vista dos valores mobiliários, disse Bartlett, a declaração anterior da empresa foi “claramente uma declaração enganosa”. E como Huang é CEO, disse Bartlett, “seu conhecimento é imputado à empresa”. Em outras palavras, a Nvidia é tratada como se soubesse o que seu executivo-chefe sabia.

Bartlett diz que o veículo provável é uma alegação de “fraude clássica no mercado”, na qual os investidores argumentam que pagaram preços que reflectiam informações públicas falsas ou incompletas e perderam dinheiro quando a verdade surgiu. A queda de segunda-feira dá-lhes muito com que trabalhar. Os danos, nesses casos, estão ligados ao declínio das ações, e a Nvidia é uma das empresas mais valiosas do mundo, então você pode imaginar que um acordo poderia ser extremamente caro.

O caminho normal é que o caso seja litigado por um longo período e depois seja resolvido, observa Bartlett. Isso significa um grande pagamento por parte da empresa e dos seus diretores e dirigentes, mas normalmente não há consequências pessoais para o CEO ou para o conselho de administração. Também é uma questão civil, portanto Huang não enfrentará prisão por causa disso. A ironia, como observou Bartlett, é que a ação é movida em nome dos acionistas da Nvidia e, em última análise, os acionistas pagam pelo acordo, diretamente ou por meio de prêmios de seguro.

Bartlett classificou a exposição mais ampla da Nvidia em grupos. O primeiro é a alegação de fraude em valores mobiliários, que é o problema imediato mais claro para a empresa e potencialmente para Huang. A segunda é a governança: o que o conselho sabia e quando. É possível que os diretores tenham sido mantidos no escuro, mas o conselho também tem funções de supervisão, e assim que o Times começou a reportar sobre a conexão Megaspeed, a empresa deveria ter tido linhas de reporte para trazer um risco crítico como este aos diretores. Caso contrário, ou se os diretores não agirem, a responsabilidade no nível do conselho é possível.

Uma terceira categoria, que mudaria tudo, surgiria apenas se a investigação do conselho concluísse que Huang sabia da ligação com a inteligência. Isso seria “um jogo totalmente diferente”, como disse Bartlett. (O conselho disse em comunicado ao público no domingo que não tem motivos para acreditar que a segurança nacional ou os segredos da Nvidia foram comprometidos.)

Há também a questão da ação governamental. A SEC pode solicitar uma ordem de dirigentes e diretores para violações intencionais de fraude de valores mobiliários, o que Bartlett disse estar tecnicamente em questão. Mas ele duvidava que a atual SEC, sob o comando do presidente Paul Atkins, tivesse apetite, dado o apoio do presidente Trump a Huang. Cerca de dois anos após a descoberta dos fatos deixaria espaço para uma futura administração agir, embora a janela fosse apertada, e Bartlett postulou que isso é bastante improvável quando questionado sobre isso.

Vale a pena sublinhar que um anúncio como o da Schall, Brown & Schwartz não é, por si só, um sinal de argumentos fortes. A SBS envia muitos avisos de “investigação”. Um aviso mostra que uma empresa demandante vê uma oportunidade. A empresa que lidera o caso é decidida posteriormente pelo tribunal, e essa decisão geralmente depende de qual investidor sofre o maior prejuízo.

Outras empresas que estão se alinhando contra a Nvidia incluem Rosen Law Firm, Levi & Korsinsky, Bronstein, Gewirtz & Grossman e os escritórios de advocacia de Frank R. Cruz. Cada um anunciou suas próprias investigações na segunda-feira, e Rosen disse que está preparando uma ação coletiva.